¿Conviene recibir los Cedin?

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Esta es una pregunta que se hacen muchos propietarios de inmuebles, comerciantes o incluso inversores que ven con expectativa a este nuevo instrumento de pago que surge del blanqueo de capitales.

En esta nota, las ventajas y desventajas de operar con los nuevos Certificados de Inversión Inmobiliaria (Cedin), que han generado grandes expectativas en este sector.

A cambio de inmuebles

Para los propietarios que quieren vender sólo a cambio de dólares “billete”,  y que desde el cepo cambiario habían visto complicado esta posibilidad sin bajar los precios, los Cedin son una buena oportunidad. Pero hay que tener en cuenta lo siguiente:

Escritura o boleto. No hace falta que la propiedad esté escriturada para recibir y “aplicar” los certificados (para que estén en condiciones de ser cambiados luego por dólares). Se puede realizar la venta con un boleto y registrando la entrega de la posesión a través de un escribano.

Registración. Todas las operaciones inmobiliarias que se realicen con estos instrumentos tienen que registrarse por un monto igual o superior a los Cedin que estén involucrados.

Moneda. La escritura se puede realizar en dólares, o en pesos al tipo de cambio del Banco Nación de la fecha de la operación (ver Reglamentación del BCRA). Una u otra opción no son similares en el futuro (ya que la cotización del dólar es variable.

¿A cuánto recibirlos? Según las normas, los certificados aplicados se pueden canjear por un dólar billete, por lo que su valor debería ser similar (o muy cercano) a este. De todos modos, los Cedin tienen una cotización en el mercado bursátil que depende, de la demanda (los usos que pueda tener, y la confianza que genere) pero también de la oferta (esto está relacionado a cuánto dinero se blanquee o cuántos de estos títulos se suscriban).

Qué hacer. A su vez, cuando reciba los Cedin tendrá distintas alternativas:

• Mantener los certificados en su poder.
• Canjearlos por dólares en el banco (luego de la venta de la propiedad, tendrán el sello “aplicado”). Estos dólares pueden ser mantenidos en billetes, pero si quieren convertirse en pesos no pueden pasar por el mercado marginal, hay que hacer la operación al tipo de cambio oficial (en una casa de cambio o banco) o al tipo de cambio bursátil (mediante la compra y venta de títulos en dólares).
• Venderlos en el mercado secundario (Bolsa, bancos o casas de cambio) a cambio de pesos, a la cotización de ese momento.
• Usarlos para realizar otros pagos.

“En blanco”. En cualquier caso, hay que tener en cuenta que estos montos (en Cedin, en dólares o en pesos) habrá que incluirlos en la declaración jurada de Bienes Personales del año en curso (se presenta el año siguiente) y estarán alcanzados por el tributo. Por ahora, los certificados no están exentos de este impuesto. Tampoco lo están los dólares o los pesos que se mantengan en efectivo.

Operaciones no inmobiliarias

Aunque sólo se podrán canjear por dólares después de “aplicarlos” a alguna de las operaciones inmobiliarias permitidas (ver punto 7 de la Reglamentación del BCRA), los Cedin sirven para pagar cualquier tipo de bienes o servicios.

Así, por ejemplo, si una concesionaria o un particular quiere vender un auto o una máquina puede recibir estos instrumentos en parte de pago o por todo el monto.

Aquí podrían darse dos casos: que los Cedin no estén aplicados (nuevos), o que sí lo estén. El primero con un valor menor que el segundo en el mercado.

En el caso del Cedin aplicado, las alternativas para quien recibe los instrumentos son similares al de la venta de un inmueble.

¿Por qué recibiríamos un Cedin sin el sello de “aplicado”?

• Porque queremos comprar un inmueble y tenemos la oportunidad de ganar un diferencial con el precio del Cedin nuevo.
• Porque queremos realizar otros pagos y este instrumento no está alcanzado por el Impuesto al Cheque.
• Porque queremos mantenerlo y especular con que subirá de valor en el futuro (esto dependerá de la cotización de cada momento).

Cambiar pesos por dólares

Como los Cedin cotizan en la Bolsa, tienen el atractivo de cualquier otro título en moneda estadounidense. Se comprarán en pesos y se podrán cobrar en dólares en un banco (si ya están aplicados) o volverlos a vender en pesos para obtener una diferencia.

Con esta operación, un ahorrista o inversor podría hacerse de dólares billete en forma legal, en el mercado formal a un tipo de cambio similar al dólar “bolsa” (y más cercano al paralelo que al oficial).

Riesgos. También, como cualquier título existe la posibilidad de que el Estado nacional, en algún momento del tiempo (recordemos que los Cedin no tienen vencimiento) decida no canjear estos títulos por dólares. Si esto sucediera, se estarían condenando estos certificados al fracaso por lo que esta alternativa no tiene muchas probabilidades de suceder (al menos, por ahora).

 

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