Sube la inflación y el dólar está en el subibaja, ¿qué conviene hacer con nuestros ahorros para que no pierdan poder de compra? En esta nota vemos cómo analizar las opciones más conservadoras en 2021.
Las alternativas más tradicionales de los ahorristas, el plazo fijo y el dólar tuvieron movimientos muy diferentes en 2020 y en 2021, con los intentos del Banco Central de hacer equilibrio entre una tasa de interés atractiva pero que no encarezca el crédito, y el manejo del mercado cambiario para que no se dispare la divisa estadounidense.
A lo largo de los meses, la evolución de las variables fue dispar. Pero, lo que interesa a quien tiene que decidir hoy dónde colocar su dinero es lo que puede pasar en los próximos meses. Lo que sucedió hasta ahora puede ser una referencia, pero no tiene por qué repetirse.
En esta nota vamos a comparar tres opciones, las más simples y conocidas para los ahorristas, para ver cómo se comportaron en el primer cuatrimestre de 2021 y tratar de estimar cómo podrían seguir en los próximos meses:
- Plazo fijo en pesos (tradicional).
- Plazo fijo en UVA.
- Compra de dólares.
Qué considerar
Hay dos variables claves para cualquier inversión:
- La inflación.
- El tipo de cambio. En este punto, hay tres cotizaciones que son de referencia: dólar oficial, dólares financieros (dólar Bolsa o MEP, y contado con liquidación -CCL), dólar informal (blue).
Punto de partida. Como objetivo principal, nuestro dinero no tiene que perder poder adquisitivo. Quiere decir que la ganancia que arroje la colocación que hagamos tiene que ser igual o superior a la inflación del mismo período. Si está por debajo, estamos perdiendo capital.
Valor de referencia. Pero, como los argentinos pensamos en “moneda fuerte” (que no es el peso argentino, obvio) queremos que nuestros ahorros se mantengan en dólares. ¿Cuál valor del dólar? El que sea de referencia para nosotros (es decir al que podamos acceder libremente). Con esto en mente, tengamos en cuenta qué comparar.
Plazos
El primer punto es el tiempo de las colocaciones:
-El plazo fijo tradicional en pesos tiene un mínimo de 30 días. Como la tasa de interés en este momento es la misma hasta el año de plazo, es conveniente colocar al menor plazo (un mes) y luego volver a analizar si se renueva o no, según el escenario en ese momento.
-El plazo fijo UVA debe colocarse, al menos, a 90 días. Esto ya es una contra, porque implica inmovilizar dinero por tres meses, un tiempo en el cual las circunstancias podrían variar. Si se quiere salir antes, hay una penalización muy grande, con una tasa mucho menor al PF tradicional. El Banco Central estableció un 1% de interés anual (por encima de la inflación) para la opción precancelable.
-En el caso del dólar, la liquidez es inmediata. Es decir, se puede entrar y salir en el mismo momento. Sin embargo, aquí hay que considerar la diferencia en la cotización entre el precio comprador y vendedor (dentro del mismo tipo de dólar o arbitrar entre distintos tipos).
Tasas de interés
Vayamos ahora a los rendimientos, que es lo que le interesa a quien tiene dinero. Como dijimos, al menos, deberían superar la inflación para mantener el poder adquisitivo del capital.
En el siguiente gráfico se puede ver mes por mes, lo que sucedió con cada variable. Se comparan la inflación (medida por el Índice de Precios al Consumidor-IPC), el rendimiento mensual del plazo fijo en pesos (tasa mínima para menos de $ 1 millón), el dólar oficial, el dólar blue, y el rendimiento del PF UVA con un rendimiento real de 1% anual (la opción que hoy ofrecen los bancos).
Plazo fijo tradicional. El rendimiento viene perdiendo sistemáticamente contra la inflación mensual desde 2020 cuando el IPC empezó a subir y la tasa de PF se mantuvo fijada por el BCRA. Es decir, en los últimos meses, el dinero en estos depósitos bancarios hoy valen menos. La excepción podría ser agosto, si el Índice de Precios al Consumidor (IPC) termina en el 2,8% como estima el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central.
De todos modos, aquí comparamos con la tasa mínima para individuos hasta 1 millón de pesos (37% anual), pero si el monto es mayor el interés es aún menor.
Plazo fijo en UVA. El rendimiento es equivalente a lo que fluctúe la Unidad de Valor Adquisitivo (UVA), que sigue al IPC pero con un rezago, más un pequeño interés real del 1% anual (0,083% mensual). De esta manera, el ahorrista se asegura que va a obtener un rendimiento por encima de la inflación en los 90 días de plazo. Si precancela antes, el rendimiento es menor.
De todos modos, esto no es lineal porque la UVA es un promedio de lo últimos meses de inflación y, cuando esta es alta, la UVA se queda atrás al principio y recupera después. Desde febrero en adelante (cuando se incorporó el salto del IPC de diciembre y enero), en casi todos los meses, la UVA superaba a la inflación de ese mes porque esta empezaba a bajar. Ver evolución de la UVA .
Tipo de cambio
Dólar oficial. A partir de diciembre de 2020, la suba mensual quedó retrasada respecto a la inflación y perdió con el PF tradicional y UVA,. Es de esperar que, en los próximos meses, el dólar oficial vaya quedando cada vez más atrás respecto a los precios porque el Gobierno pretende usarlo como “ancla” para contener la inflación, al menos, hasta las elecciones de noviembre.
- CEPO RECARGADO. Cómo es el recargo del 35% implementado en septiembre de 2020.
- RESTRICCIONES. Quiénes pueden comprar dólar ahorro y quiénes no.
Dólar blue. Si, en lugar del mercado oficial se analiza la evolución del mercado informal (blue), después del fuerte salto de septiembre y octubre, hubo una corrección importante a la baja.
En los primeros ocho meses de 2021, la caída se mantuvo en el primer trimestre, pero luego se volvió a despertar: en abril, ganó 6,4% (son dos meses de intereses en un plazo fijo tradicional) y en junio y julio volvió a pegar un salto (de 7% cada uno) y superó el dólar solidario (oficial + 30% del impuesto PAIS + 35% de percepciones). En agosto el movimiento fue bajo pero sigue movido. Aunque es un mercado chico y muy fácil de manipular con pequeñas operaciones es de esperar que el dólar blue se inquiete por la incertidumbre de las elecciones (desde septiembre a noviembre).
Esta alternativa tiene la contra de que el mercado paralelo opera con dinero en negro. El tema con esta opción es que si uno tiene dinero “en blanco”, para poder operar en el blue hay que convertirlo en dinero “en negro”. Pero, quien tiene dinero formal puede recurrir a otras otras alternativas más interesantes.
Dólar MEP. Una de ellas es operar a través de un agente de Bolsa con el dólar bursátil, que tiene limitaciones pero es más accesible que el oficial. En 2021, hubo meses que estuvo muy por debajo del oficial con el 65% y al iniciar septiembre se mantiene en el mismo nivel que el dólar oficial.
- EN LA BOLSA. Comprar dólar MEP es fácil y te contamos cómo hacerlo.
Dólar cripto. Otra alternativa es comprar criptomonedas de valores estables (se llaman stable coin) que equivalen a un dólar (Tether o DAI) y que cotizan a un dólar mayor al blue pero se compran y venden en pesos (de esa manera no tenés problemas con las restricciones cambiarias).
- PARA SABER MÁS. “Cómo operar con Bitcoin y criptomonedas”.
De ahora en adelante
Para los próximos meses, hay algunas tendencias que habría que considerar:
- La inflación va a seguir elevada (según el Relevamiento de Expectativas de Mercado, REM, que elabora el Banco Central, está entre 2,5,% y 3,5% mensual hasta fin de año y superaría el 48% para todo 2021).
- El dólar oficial subiría por debajo de la inflación. Si bien el Gobierno no quería dejar atrasar el tipo de cambio oficial, en los últimos meses está cambiando la estrategia y tiene la intención de usar esta variable como “ancla” para contener la inflación en un año electoral.
- La evolución de los dólares financieros e informales es impredecible. Tras el acuerdo con los acreedores de la deuda, había expectativas que disminuyera la presión sobre el mercado cambiario pero, por el contrario, tanto el blue como el MEP o el CCL siguieron subiendo. Con las mayores restricciones de septiembre, los valores se dispararon y hacia fin de octubre ese pánico se controló con intervención oficial y cambios en la oferta y demanda. En lo que va de 2021, tanto el MEP como el CCL se ubicaron por debajo del dólar solidario en el primer semestre, pero luego comenzaron a repuntar. Lo más lógico sería que los dólares alternativos cotizaran, al menos, al nivel del dólar solidario (oficial +65%) o más caros (ya que no tienen tantas restricciones).
- La tasa de interés sigue contenida y puede quedar debajo de los precios. El Banco Central está poniendo un valor mínimo, pero no lo varió desde noviembre pese a que la inflación subió bastante en los últimos meses. La idea es no encarecer el crédito pero no puede ser tan baja porque sumaría presión sobre el dólar. Hoy, la tasa de interés de referencia está dependiendo de la tranquilidad (o alteración) del mercado cambiario.
Para septiembre
La tasa de los plazos fijo a 30 días sigue en un mínimo de 37% nominal anual, desde noviembre de 2020. Implica 3,083% mensual, muy inferior a la inflación de los últimos seis meses.
La inflación proyectada por los economistas del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que se realizó en agosto fue de 2,8% promedio para septiembre de 2021.
En cuanto al PF UVA precancelable, la variación del UVA a 30 días para el 15 de septiembre (ultimo dato disponible) es de 3,11%. A esto hay que sumar una tasa de interés de 1% anual, lo que arroja un rendimiento de 3,2% mensual. Es decir que superaría a la inflación prevista. De todos modos, el PF UVA tiene la contra de un plazo mínimo de 90 días; si se retira el dinero antes, la tasa es fija en pesos de 30,5% anual (2,54% a 30 días). Como vemos, la opción del PF UVA es mejor en cuanto a rendimiento a un PF tradicional, aunque hay que asegurarse de no necesitar el dinero en 3 meses.
Por último, respecto a los dólares paralelos, su evolución es difícil de predecir. Lo más lógico sería que coticen, al menos, al nivel del dólar solidario (en agosto estuvo por encima de $ 180). Además, suelen haber más turbulencias cerca de las elecciones.
En los primeros meses de 2021, la baja de los dólares paralelos tuvo varias causas: por un lado, el vencimiento del denominado Aporte Solidario y Extraordinario (impuesto a la riqueza) que llevó a que quienes estaban alcanzados vendieran dólares para pagar el impuesto (montos millonarios, en cada caso). Pero esto cambió a partir del segundo semestre, por lo que hay que esperar más turbulencias.
En los dólares bursátiles, el Gobierno está interviniendo con diversos instrumentos para bajarlo y lo logró por un tiempo, pero estas herramientas tienen un límite, así que habrá que ver cómo sigue la economía y la incertidumbre.
- OTRAS OPCIONES. 5 alternativas para ahorrar en pesos pero siguiendo al dólar.
Hola. Y cual es el tratamiento impositivo que tiene? yo solo pago bbpp no ganancias. Saludos
Hola.
La renta financiera paga Ganancias por la alícuota general que le corresponde a cada uno.
Los intereses de PF en pesos no pagan, los de UVA o dólares sí pagan pero sólo por los intereses (sin contar la variación de cotización):