Plazo fijo, UVA o dólar: ¿cuál conviene al ahorrista?

---

Las tasas de los depósitos a plazo aumento pero también está subiendo la inflación. Cómo analizar las opciones más conservadoras para el capital no pierda poder de compra.  

Las alternativas más tradicionales de los ahorristas, el plazo fijo y el dólar tuvieron movimientos muy diferentes en 2020, de la mano la renegociación de la deuda y con los intentos del Banco Central de hacer equilibrio entre una tasa de interés atractiva pero que no encarezca el crédito a una economía muy complicada.

En los primeros siete meses del año, la evolución de las variables fue dispar. Pero, lo que interesa a quien tiene que decidir hoy dónde colocar su dinero es lo que puede pasar en los próximos meses. Lo que sucedió hasta ahora puede ser una referencia, pero no tiene por qué repetirse.

• PARTICIPÁ. Sumate a la Comunidad Mi Presupuesto y accedé a información y encuentros exclusivos.

En esta nota vamos a comparar tres opciones, las más simples y conocidas para los ahorristas:

• Plazo fijo en pesos (tradicional).
• Plazo fijo en UVA.
• Compra de dólares.

Qué considerar

Hay dos variables claves para cualquier inversión:

• La inflación.
• El tipo de cambio. En este punto, hay tres datos que son de referencia: dólar oficial, dólares financieros (Bolsa o MEP, y contado con liquidación -CCL), dólar informal (blue).

Punto de partida. Como objetivo principal, nuestro dinero no tiene que perder poder adquisitivo. Quiere decir que la ganancia que arroje la colocación que hagamos tiene que ser igual o superior a la inflación del mismo período. Si está por debajo, estamos perdiendo capital.

Valor de referencia. Pero, como los argentinos pensamos en “moneda fuerte” (que no es el peso argentino, obvio) queremos que nuestros ahorros se mantengan en dólares. ¿Cuál valor del dólar? En que sea de referencia para nosotros (si queremos viajar, será el dólar País, por ejemplo, pero si queremos comprar más que el límite del cepo, serán otros).

Con esto en mente, tengamos en cuenta qué comparar.

Plazos

El primer punto es el tiempo de las colocaciones:

-El plazo fijo tradicional en pesos tiene un mínimo de 30 días. Como la tasa de interés en este momento es la misma hasta el año de plazo, es conveniente colocar a este plazo y, al mes, ver si se renueva o no, según el escenario en ese momento.

-El plazo fijo UVA debe colocarse, al menos, a 90 días. Esto ya es una contra, porque implica inmovilizar dinero por tres meses, en los cuales, las circunstancias podrían variar. Si se quiere salir antes, hay una penalización muy grande, con una tasa menor al PF tradicional.

-En el caso del dólar, la liquidez es inmediata. Es decir, se puede entrar y salir en el mismo momento. Sin embargo, aquí hay que considerar la diferencia en la cotización entre el precio comprador y vendedor (dentro del mismo dólar).

Tasas de interés

Vayamos ahora a los rendimientos, que es lo que le interesa a quien tiene dinero. Como dijimos, al menos, deberían superar la inflación para mantener el poder adquisitivo del capital.

En el siguiente gráfico se puede ver mes por mes, lo que sucedió entre enero y julio con cada alternativa y cómo se movieron los precios (medios por el Índice de Precios al Consumidor-IPC). El valor del IPC de julio fue de 1,9% y para agosto tomamos la estimación que publica el Banco Central (Relevamiento de Expectativas de Mercado -REM).

Cómo se ve, en el plazo fijo tradicional, casi todos los meses (excepto marzo y julio) la tasa de interés superó a la inflación.

En el caso del plazo fijo en UVA, el rendimiento es equivalente a lo que fluctúe la Unidad de Valor Adquisitivo (UVA), que siga al IPC pero con un rezago, más un pequeño interés real del 1% anual (0,083% mensual). De esta manera, el ahorrista se asegura que va a obtener un rendimiento por encima de la inflación en los 90 días de plazo.

Sin embargo, desde marzo a la fecha, las dos opciones de PF, tradicional y UVA, siempre fueron superada por el dólar oficial (savlo en mayo con el UVA). O sea que en cada uno de estos meses, comprar los u$S 200 siempre fue una opción más conveniente que poner el dinero en plazo fijo.

• CEPO CAMBIARIO. “Cómo son las restricciones para comprar los U$S 200“

Si, en lugar del mercado oficial se compraron dólares en el blue, en los dos primeros meses de año se hubiera perdido, pero en el resto, salvo en junio, se hubiera ganado. El tema con esta opción es que si uno tiene dinero “en blanco”, para poder hacer estas diferencias (mucho más grande si se adquieren divisas en el oficial y se vende en el paralelo) es que el dinero se mueve “en negro”.

Por supuesto, que en los más de 4 millones de personas que compraron los U$S 200 en julio y agosto, una gran proporción los utilizó para hacer el famoso “puré”: comprar en el mercado formal al dólar “solidario” (oficial + 30% del impuesto PAIS) y vender en el paralelo al dólar blue. Con una brecha que supera el 30%, el incentivo es muy grande y permite tener pesos extra en momentos de ingresos muy devaluados.

Para no “negrear” dinero formal, la alternativa es comprar con criptomonedas de valores estables (se llaman stable coin) que equivalen a un dólar (Tether o DAI) y que cotizan al dólar blue pero se compran y venden en pesos (de esa manera no tenés problemas con las restricciones cambiarias).

• PARA SABER MÁS. “Cómo operar con Bitcoin y criptomonedas”.

La otra opción es operar a través de un agente de Bolsa con el dólar MEP, que tuvo un comportamiento muy similar al blue hasta abril, cuando se pusieron varias limitaciones que los distanciaron aunque en agosto se volvieron a juntar. De todos modos, es una cotización mucho más “realista” del dólar porque surge de un mercado más libre que el oficial.

De ahora en adelante

Para los próximos meses, hay algunas tendencias que habría que considerar:

• La inflación va a tender a aumentar (según el REM, en agosto rondaría el 3,0% y subiría hasta 4,3% en diciembre).
• El dólar oficial subiría, al menos, al ritmo de la inflación. Pero, probablemente, el aumento sea mayor (como lo fue en la primera mitad del año) para ir cerrando la brecha con los dólares paralelos.
• La evolución de los dólares financieros e informales es impredecible. Tras el acuerdo con los acreedores de la deuda, había expectativas que disminuyera la presión sobre el mercado cambiario pero, por el contrario, tanto el blue como el MEP o el CCL siguieron subiendo. Dependerá mucho de lo que haga el Banco Central y de cómo sigan otras variables macroeconómicas.
• La tasa de interés, probablemente, sea positiva en términos reales. El Banco Central está poniendo un valor mínimo, que es el que están pagando los bancos, para quitar presión sobre el dólar. Pero no la puede subir mucho para no encarecer el crédito.

Para agosto

En este mes, la tasa de los plazo fijo a 30 días tiene un piso de 33,06% anual, que implica 2,72% mensual.

La inflación estimada por los economistas del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) es de 3,0% promedio, por lo que, si esto se concreta, el depósito a PF tradicional pasaría a perder poder adquisitivo. Y, si el dólar oficial sube a este ritmo también será mejor opción.

En cuanto al PF UVA, la variación del UVA para agosto es de 1,9% y para la primera quincena de septiembre es de 1%. A esto hay que sumar una tasa de interés de 1% anual. Si bien sigue a la inflación, el PF UVA tiene la contra de un plazo mínimo de 90 días; si se retira el dinero antes, la tasa es fija en pesos de 28,5% anual (2,34% a 30 días) mucho menor que el PF tradicional.

Por último, respecto a los dólares paralelos, no hay mucha expectativa de una baja. Sí podría haber una ralentización de la suba, de manera que la brecha con el oficial se achique. Esta ralentización podría hacer que su incremento sea inferior a la tasa de PF o a la inflación. Todo dependerá cómo siga la marcha de la economía y la incertidumbre.